如何穩定幣維持其掛鉤？

穩定幣已成為加密貨幣生態系統的基石，在波動頻繁的加密市場中提供穩定性。它們的主要目的是保持相對於法定貨幣（如美元）的價值一致，使其在交易、對沖和跨境交易中不可或缺。了解穩定幣如何實現這種穩定性，涉及探索其底層機制及近期市場發展。

穩定幣穩定性的核心機制

穩定幣採用多種策略來將其價值錨定於法幣。最常見的方法包括抵押、算法掛鉤以及市場套利。每種方法都有其優點與風險，影響著一個穩定幣維持掛鉤的效果。

抵押型穩定幣

抵押是或許最直接的方法。這些穩定幣由資產儲備支持——通常是存放在銀行帳戶中的法币或其他流動資產，如政府債券。例如，USD Coin（USDC）完全由存放在受監管銀行中的美元支持。這些儲備提供透明度與信心，確保每發行一個代币都可以隨時兌換成等值的法币。

一些抵押型穩定幣也使用加密貨币作為支援資產——稱為加密抵押型（crypto-collateralized） stablecoins，由於加密貨币本身波動較大，因此需要超額抵押以應對價格變動風險。

算法掛鉤

算法型穩定幣依賴複雜演算法而非實體儲備來維持掛鉤關係。這些系統會根據市場狀況自動調整代币供應量——當需求增加時擴充供應；需求下降時縮減，以平抑價格波動。

TerraUSD（UST）曾是一個算法型例子，它結合社群治理、演算法及鑄造收益機制來維持掛鉤，但在2022年5月經歷重大崩潰。在此類模型中，追求去中心化，但如果市場所信心喪失或演算法在壓力下出錯，就可能面臨脆弱性。

市場套利

市場力量通過套利機會扮演重要角色：當一個穩定幣偏離目標價（例如$1）時，交易者會買入被低估的代币或賣出高估的代币直到價格回歸到掛鉤水平——自然有助於長期平衡價格。

例如，如果UST因恐慌拋售或流動性問題跌破$1，套利者可以低價買入UST並用更有價值的抵押品贖回，又或者在其他平台以較高價格出售，以逐步通過供需關係恢復平衡。

近期影響Stablecoin 積極性的發展

Stablecoin 的格局瞬息萬變；近期事件突顯了創新與脆弱之處。

新Stablecoin推出：USD1案例

2025年4月，包括特朗普家族在內的重要人物推出了USD1，一款全額支持且設計透明的新型stablecoin[1]，由短期美國國庫券全數支援。这彰顯傳統金融界進入數字資產市場日益增加，同時強調政府背書儲備帶來安全感。这類發展可能影響未來監管策略，以確保不同類型擔保品之間的稳定与可信度。

失敗事件凸顯風險：TerraUSD崖跌

值得注意的是2022年5月TerraUSD（UST）嚴重失去美元挂钩[2]。作為純粹依靠程式碼運行且缺乏足夠抵押品支撐的算法式stablecoin，在極端市況下導致崇高恐慌，包括LUNA的大幅下挫，也引起對此類模型韌性的廣泛疑慮。

此事件提醒我們，只倚重演算法而無適當保障措施，不僅威脅單一項目，更可能危及整個去中心化金融體系之系統性安全。

監管日益關注

全球監管部門正越來越多地審查stablecoins結構—尤其是那些未完全由實物資產支持者—以防範像傳統銀行危機般的大規模風險[3]。例如，美國SEC正研究某些stabletokens是否應歸類為證券並需遵守特別規範[4] 。

此趨勢旨在促進透明披露儲備情況，同時鼓勵符合金融安全標準之創新，是推動行業可持續發展的重要平衡點。

為何建立信任對Stablecoin成功至關重要

信任是任何聲稱具有「稳定」特性的金融工具之根本，因此操作透明至關重要。有充分擔保如USDC等，其第三方審核能證明儲備與發行量一致[5] 。

反觀 Algorithmic coins ，則須展示堅實治理框架，有能力迅速應對危機，例如制定明確規則調節供應，以及透過公開溝通建立社群信任。

關鍵要點：Stablecoins 如何維護其挂钧

• 抵押支持：儲備資產確保每枚代碼可按面值兌換。
• 演算法驅动：智能合約調節供應以反映需求變化。
• 市場套利：偏離價格觸發交易活動，自我修正。
• 透明度與監管：清楚披露儲備狀況增強用戶信心；監管旨在降低系統性風險暴露。

理解這些機制，有助投資者評估不同種類stabel coin — 從高度安全、完全抵押如USDC，到較具試驗性的algorithmic模型如UST — 的潛在風險並做出符合自己承受能力的決策。

持續追蹤未來趨勢

伴隨科技進步和政策制定，包括央行數字貨币(CBDC)等創新措施，相信未來將看到更多有關準則化管理和操作透明度方面的新標準[6] 。此外，各種融合不同技術元素形成混合模式，以提升韌性、抗震能力同時保持必要分散原則，也正在研究中，有望帶領業界走向更成熟、更抗壓的新階段[7] 。

掌握最新資訊，使各方參與者—from散戶投資人到大型企業—都能自信駕馭快速變化環境，共同促進全球數字金融生態系健康永續成長。

參考資料

1. [確認 USD1 發布詳情來源]
2. [TerraUSD 崖跌詳情]
3. [全球監管趨勢分析]
4. [SEC 有关分類声明]
5. [第三方審核報告驗證 USDC 儲备]
6. [CBDC 整合相關研究論文]
7. [混合模式創新提案]