哪些代币被分类为证券？
代幣被歸類為證券：你需要知道的事
了解代幣作為證券的分類對於參與加密貨幣領域的投資者、開發者和監管機構來說至關重要。這個問題影響著數字資產的規範、交易方式以及如何融入傳統金融體系。隨著監管環境的不斷演變，明確哪些代幣被視為證券，將對市場動態和投資者保護產生重大影響。
當一個代幣被歸類為證券意味著什麼？
在金融監管中，證券通常指代表所有權或債務的投資，並受到特定法律保護。在美國，證券交易委員會（SEC）扮演著決定某個代幣是否符合證券資格的重要角色。主要採用的是「豪伊測試」（Howey Test），這是一項由1946年最高法院建立的標準，用來評估一項資產是否涉及以共同企業中的金錢投資，以及是否主要依靠他人努力獲取利潤。
根據此框架，如果代幣被歸類為證券，它們就必須遵守聯邦証券法。這意味著發行人需向監管機構註冊其發行計劃（除非符合豁免條件）。同時，也需要遵守旨在保護投資者的信息披露要求，但這可能會使區塊鏈專案的發行流程變得更複雜。
受審查中的代幣：已被分類或引起關注
儘管許多加密貨币未經官方明確分類，但某些特定代幣已受到更嚴格審查或已由監管機構明確認定為證券。例如：
Solana (SOL)： 雖然主要作為一個支持去中心化應用和智能合約的平台，其原生通証SOL曾面臨有關其身份地位的疑問。截至2025年5月，有關是否應將SOL列入證券範疇仍在討論中，原因包括其用途及分配方式。
首次公開募股（ICO）： 許多早期ICO涉及新發行通証，由於符合豪伊測試中的標準——尤其是在銷售時帶有基於開發者努力而獲利預期——因此後來被視作是证券。
特定專案： 一些專案曾聲稱不打算將其通証歸類為证券，但如果存在某些情況表明相反，監管部門仍可能提出挑戰。
SEC對於Token分類的方法
SEC對加密貨币持謹慎但逐步演進的態度。像SEC主席Paul Atkins等重要人物近期強調，需要更清晰規範，而非直接禁止或未經程序就進行分類。該機構會根據每個Token本身的特性——如如何發行、市場推廣方式等——來判斷它是否具有傳統证券的一般屬性。例如：
如果投資者購買Token是期待從管理層努力或項目開展中獲取利潤，就像股票一樣，那麼它很可能會被認定為证券。
相反，只用於存取區塊鏈生態系統內服務功能之用的實用型Token（utility tokens），若不滿足上述標準，也許不會成爲正式证券，但仍需留意具體情況下可能受到審查。
對投資者與市場參與者的重要影響
將Token歸類爲证券具有深遠意義，包括：
法律合規： 發行方必須嚴格遵守註冊要求或尋求豁免；違規可能導致法律追究。
市場准入： 被視作证券之Token，在未能符合法律要求的平台上交易可能受限，流動性降低。
投資風險： 投资人在嘗試ETF轉換或其他主流金融產品時可能遇到延遲甚至拒絕。
創新挑戰： 監管的不確定性可能抑制新專案推出及技術進步，使整個生態系統面臨阻礙。
近期趨勢與政策動向
一些事件彰顯了朝更加嚴格监管方向轉變，例如：
Grayscale Solana Trust（GSOL）持有Solana (SOL)，正面臨重新分類問題，此舉也牽動ETF批准流程，被業界高度關注，以促進更多機構採納。
州級措施如新罕布什爾州推出「策略比特币儲備」（Strategic Bitcoin Reserve），展示出即使在聯邦政策尚未明朗之際，各州也積極探索數字貨币融入政府策略的方法。
前總統特朗普簽署行政命令建立「策略比特币儲備」，象徵政府層面越來越重視利用數字资产，同時也要應對複雜法律環境帶來的新挑戰。
监管不确定性的挑战
最大障礙之一是不同司法轄區提供的不一致指引，使得何謂“证劵”身份模糊不清，也導致部分專案推遲上市甚至改變結構，以避免違法風險。这种不确定性阻碍创新，同时增加企业合规成本。此外，如果更多Tokens按照传统股票、债券那样严格分类，比如一些高调案例所示，那么整个生态系统对小型投资者来说将变得更加难以进入，因为他们大量依赖去中心化金融平台而非传统交易所。
分类对未来加密货币普及率影响
更明确且合理定义token类别，有助于增强机构投资人的信任，从而推动主流采用，比如通过符合法规产品如支持Solana乃至比特币储备管理方案—特别是在像新罕布什尔州这样的战略举措中。此外，如果政策过于限制，也许会抑制区块链技术创新，因此必须通过明确且平衡的发展框架来兼顾投资保护与技术进步之间关系。
关于“证劵”认定的重要启示总结
简而言之：
多个知名加密货币，包括Solana，目前正接受美国法规下身份评估；
SEC适用类似标准跨地区判断，但具体项目特点常留空间供解释；
这种分类影响着从交易行为、产品设计（如ETF）到市场接受度等各方面；
随着监管机构不断完善政策，应对快速发展的技术环境，以及各国探索战略储备用途，如国家级储备基金，这个关于token归类的问题将持续变化，却又极为关键地影响行业未来发展方向。
保持信息更新：有效应对法规变化路径建议
从个人投资人到开发商理解不断变化法规都至关重要，包括：
- 密切关注SEC等官方机构发布声明；
- 关注国内外有关数字资产分类立法提案；
- 在推出涉及数字资产的新项目之前咨询专业律师意见，以确保合规。
語義相關 & LSI 關鍵詞：cryptocurrency regulation | security classification | SEC crypto rules | token compliance | blockchain asset regulation | ETF approval process | crypto investment risks | US crypto law updates | digital asset legality
JCUSER-WVMdslBw
2025-05-09 15:10
哪些代币被分类为证券？
代幣被歸類為證券：你需要知道的事
了解代幣作為證券的分類對於參與加密貨幣領域的投資者、開發者和監管機構來說至關重要。這個問題影響著數字資產的規範、交易方式以及如何融入傳統金融體系。隨著監管環境的不斷演變，明確哪些代幣被視為證券，將對市場動態和投資者保護產生重大影響。
當一個代幣被歸類為證券意味著什麼？
在金融監管中，證券通常指代表所有權或債務的投資，並受到特定法律保護。在美國，證券交易委員會（SEC）扮演著決定某個代幣是否符合證券資格的重要角色。主要採用的是「豪伊測試」（Howey Test），這是一項由1946年最高法院建立的標準，用來評估一項資產是否涉及以共同企業中的金錢投資，以及是否主要依靠他人努力獲取利潤。
根據此框架，如果代幣被歸類為證券，它們就必須遵守聯邦証券法。這意味著發行人需向監管機構註冊其發行計劃（除非符合豁免條件）。同時，也需要遵守旨在保護投資者的信息披露要求，但這可能會使區塊鏈專案的發行流程變得更複雜。
受審查中的代幣：已被分類或引起關注
儘管許多加密貨币未經官方明確分類，但某些特定代幣已受到更嚴格審查或已由監管機構明確認定為證券。例如：
Solana (SOL)： 雖然主要作為一個支持去中心化應用和智能合約的平台，其原生通証SOL曾面臨有關其身份地位的疑問。截至2025年5月，有關是否應將SOL列入證券範疇仍在討論中，原因包括其用途及分配方式。
首次公開募股（ICO）： 許多早期ICO涉及新發行通証，由於符合豪伊測試中的標準——尤其是在銷售時帶有基於開發者努力而獲利預期——因此後來被視作是证券。
特定專案： 一些專案曾聲稱不打算將其通証歸類為证券，但如果存在某些情況表明相反，監管部門仍可能提出挑戰。
SEC對於Token分類的方法
SEC對加密貨币持謹慎但逐步演進的態度。像SEC主席Paul Atkins等重要人物近期強調，需要更清晰規範，而非直接禁止或未經程序就進行分類。該機構會根據每個Token本身的特性——如如何發行、市場推廣方式等——來判斷它是否具有傳統证券的一般屬性。例如：
如果投資者購買Token是期待從管理層努力或項目開展中獲取利潤，就像股票一樣，那麼它很可能會被認定為证券。
相反，只用於存取區塊鏈生態系統內服務功能之用的實用型Token（utility tokens），若不滿足上述標準，也許不會成爲正式证券，但仍需留意具體情況下可能受到審查。
對投資者與市場參與者的重要影響
將Token歸類爲证券具有深遠意義，包括：
法律合規： 發行方必須嚴格遵守註冊要求或尋求豁免；違規可能導致法律追究。
市場准入： 被視作证券之Token，在未能符合法律要求的平台上交易可能受限，流動性降低。
投資風險： 投资人在嘗試ETF轉換或其他主流金融產品時可能遇到延遲甚至拒絕。
創新挑戰： 監管的不確定性可能抑制新專案推出及技術進步，使整個生態系統面臨阻礙。
近期趨勢與政策動向
一些事件彰顯了朝更加嚴格监管方向轉變，例如：
Grayscale Solana Trust（GSOL）持有Solana (SOL)，正面臨重新分類問題，此舉也牽動ETF批准流程，被業界高度關注，以促進更多機構採納。
州級措施如新罕布什爾州推出「策略比特币儲備」（Strategic Bitcoin Reserve），展示出即使在聯邦政策尚未明朗之際，各州也積極探索數字貨币融入政府策略的方法。
前總統特朗普簽署行政命令建立「策略比特币儲備」，象徵政府層面越來越重視利用數字资产，同時也要應對複雜法律環境帶來的新挑戰。
监管不确定性的挑战
最大障礙之一是不同司法轄區提供的不一致指引，使得何謂“证劵”身份模糊不清，也導致部分專案推遲上市甚至改變結構，以避免違法風險。这种不确定性阻碍创新，同时增加企业合规成本。此外，如果更多Tokens按照传统股票、债券那样严格分类，比如一些高调案例所示，那么整个生态系统对小型投资者来说将变得更加难以进入，因为他们大量依赖去中心化金融平台而非传统交易所。
分类对未来加密货币普及率影响
更明确且合理定义token类别，有助于增强机构投资人的信任，从而推动主流采用，比如通过符合法规产品如支持Solana乃至比特币储备管理方案—特别是在像新罕布什尔州这样的战略举措中。此外，如果政策过于限制，也许会抑制区块链技术创新，因此必须通过明确且平衡的发展框架来兼顾投资保护与技术进步之间关系。
关于“证劵”认定的重要启示总结
简而言之：
多个知名加密货币，包括Solana，目前正接受美国法规下身份评估；
SEC适用类似标准跨地区判断，但具体项目特点常留空间供解释；
这种分类影响着从交易行为、产品设计（如ETF）到市场接受度等各方面；
随着监管机构不断完善政策，应对快速发展的技术环境，以及各国探索战略储备用途，如国家级储备基金，这个关于token归类的问题将持续变化，却又极为关键地影响行业未来发展方向。
保持信息更新：有效应对法规变化路径建议
从个人投资人到开发商理解不断变化法规都至关重要，包括：
- 密切关注SEC等官方机构发布声明；
- 关注国内外有关数字资产分类立法提案；
- 在推出涉及数字资产的新项目之前咨询专业律师意见，以确保合规。
語義相關 & LSI 關鍵詞：cryptocurrency regulation | security classification | SEC crypto rules | token compliance | blockchain asset regulation | ETF approval process | crypto investment risks | US crypto law updates | digital asset legality
免責聲明：含第三方內容，非財務建議。
詳見《條款和條件》