อะไรคือ MiCA และทำไมมันถึงสำคัญ?

ความเข้าใจเกี่ยวกับกฎระเบียบใหม่ของสหภาพยุโรปด้านคริปโตเคอเรนซี

สหภาพยุโรป (EU) กำลังดำเนินการก้าวสำคัญในการควบคุมตลาดคริปโตเคอเรนซีที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ด้วยการแนะนำ MiCA หรือ Markets in Crypto-Assets Regulation กฎหมายฉบับนี้มีเป้าหมายเพื่อสร้างกรอบกฎหมายเดียวกันสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลในทุกประเทศสมาชิก ซึ่งเป็นการแก้ไขปัญหาเดิมๆ เกี่ยวกับการคุ้มครองผู้บริโภค ความเสถียรทางการเงิน และความสมบูรณ์ของตลาด เนื่องจากคริปโตเคอเรนซีกลายเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้น การเข้าใจว่า MiCA คืออะไรและทำไมมันถึงสำคัญจึงเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับนักลงทุน ธุรกิจ และผู้กำกับดูแลทั้งหลาย

พื้นหลัง: ความต้องการกฎระเบียบชัดเจนเกี่ยวกับคริปโตเคอเรนซี

คริปโตเคอเรนซี เช่น Bitcoin และ Ethereum ได้รับความนิยมอย่างแพร่หลายในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ลักษณะ decentralized ของพวกเขาทำให้เกิดกฎหมายระดับชาติที่แตกต่างกันภายใน EU—แต่ละประเทศมีข้อบังคับแตกต่างกันเกี่ยวกับการออกเหรียญ การซื้อขาย การเก็บรักษา และการตลาดของสินทรัพย์ดิจิทัล วิธีนี้ทำให้เกิดความสับสนในหมู่ผู้บริโภคและความไม่แน่นอนสำหรับธุรกิจที่ดำเนินงานข้ามพรมแดน

โดยไม่มีข้อบังคับที่สอดคล้องกัน:

• นักลงทุนเผชิญกับระดับของการป้องกันที่แตกต่างกันตามตำแหน่ง
• บริษัทต้องเผชิญกับข้อกำหนดด้านความสอดคล้องที่ซับซ้อน ซึ่งขัดขวางนวัตกรรม
• กิจกรรมผิดกฎหมายเช่น การฟอกเงินสามารถใช้ประโยชน์จากช่องว่างทางกฎหมายได้

ด้วยเหตุนี้ นักกำหนดนโยบายของ EU จึงพยายามสร้างกรอบงานแบบครบวงจรที่จะส่งเสริมนวัตกรรมไปพร้อมๆ กับรักษาเสถียรภาพทางการเงิน ซึ่งเป้าหมายนี้สะท้อนอยู่ใน MiCA

องค์ประกอบหลักของ MiCA

นิยามสินทรัพย์ดิจิทัล (Crypto-Assets)

MiCA นิยามอย่างกว้างขวางว่า crypto-assets คือ ตัวแทนมูลค่าหรือสิทธิ์ในรูปแบบดิจิทัล ที่ไม่ได้ออกโดยธนาคารกลางหรือหน่วยงานรัฐใดๆ รวมถึง cryptocurrencies แบบเดิม เช่น Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) รวมถึงโทเค็นใหม่ๆ ที่ใช้ในแอปพลิเคชันต่าง ๆ เช่น แพลตฟอร์ม Decentralized Finance (DeFi) หรือ stablecoins ด้วยเช่นกัน

ขอบเขตของกฎระเบียบ

Regulation ครอบคลุมกิจกรรมหลัก 4 ด้านเกี่ยวข้องกับ crypto-assets ได้แก่:

• ออกเหรียญ: การสร้างโทเค็นใหม่และเสนอขายให้แก่นักลงทุน
• ซื้อขาย: การซื้อหรือขาย crypto-assets บนอุปกรณ์แลกเปลี่ยนคริปโต
• เก็บรักษา: บริการดูแลรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลให้ปลอดภัย
• โฆษณา: ความพยายามในการส่งเสริมผลิตภัณฑ์คริปโตผ่านกิจกรรมทางตลาด

โดยรวมแล้ว MiCA ต้องการรวมพื้นที่เหล่านี้ไว้ใต้กรอบเดียว เพื่อให้ง่ายต่อกระบวนการปฏิบัติตามและเพิ่มความโปร่งใสมากขึ้นทั่วทั้งตลาด

คำจำกัดความสำคัญบางส่วนของมาตราใหญ่

1. ข้อกำหนดยื่นใบอนุญาต

   • เฉพาะบริษัทที่ได้รับอนุมัติเท่านั้นที่จะสามารถให้บริการด้าน crypto ภายใน EU ได้
   • ผู้ให้บริการต้องผ่านกระบวนประเมิน "fit and proper" อย่างเข้มงวด เพื่อพิสูจน์ว่ามีคุณสมบัติและสุขภาพทางเศรษฐกิจดีเพียงพอก่อนจะได้รับใบอนุญาต

2. มาตราการคุ้มครองผู้บริโภค

   • ผู้ให้บริการจะต้องเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการลงทุนใน crypto-assets แต่ละรายการอย่างชัดเจน
   • เหมือนผลิตภัณฑ์ทางด้านทุนแบบเดิม เช่น หุ้นหรือพันธบัตร—crypto-assets จะมีฉลากเตือนภัยมาตรฐานเพื่อแจ้งให้นักลงทุนรับรู้ข้อมูลได้ดีขึ้น

3. มาตรฐานต่อต้านฟอกเงิน & ต้านทุนสนับสนุนกิจกรรมผิด กม.

   • กำหนดยกระดับ AML/CFT ให้ผู้ให้บริการนำมาตราการเข้มงวดมาใช้ รวมถึงตรวจสอบลูกค้าอย่างละเอียดเพื่อป้องกันธุรกรรมผิดกฎหมาย involving cryptocurrencies

4. กฎเกณฑ์เรื่องคุณธรรมแห่งตลาด

   • ห้ามกิจกรรมใด ๆ ที่ตั้งใจจะ manipulate ราคาสินทรัพย์ เช่น schemes pump-and-dump ตามบทบัญญัติเรื่องปราบปราม market abuse ของ MiCA โดยตรง

5. ความโปร่งใส & ข้อผูกพันรายงานผล

   • มีเกณฑ์รายงานธุรกรรมจำนวนมากเป็นระยะ ๆ สำหรับบริษัท เพื่อช่วยตรวจสอบสถานะการณ์
   • รายงานประจำปีจะต้องประกอบด้วยรายละเอียดกิจกรรมดำเนินงานและผลประกอบการณ์ทางด้านเศรษฐกิจ เพื่อรองรับหน้าที่ดูแลควบคุม

แนวโน้มล่าสุดในการดำเนินตามแผนคร่าว ๆ

หลังจากได้รับเสียงตอบรับจากรัฐสมาชิกจำนวนมาก ในเดือนตุลาคม 2022 สภายุโรปได้ผ่านMiCA หลังจากเจรจานานหลายเดือน คาดว่าจะเริ่มใช้อย่างเต็มรูปแบบตั้งแต่ต้นปี 2024 เป็นต้นไป — เป็นหนึ่งในกลไกล่าสุดที่สุดแห่งยุโรปในการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างครบถ้วน ผลลัพท์คือจะช่วยเปลี่ยนนโยบายมาตฐานไปสู่วงจรรวมเดียวทั่วทั้ง 27 ประเทศสมาชิก แทนอำนาจตามแต่ละประเทศก่อนหน้า ซึ่งสร้างอุปสรรคต่อธุรกิจข้ามชาติในกลุ่ม

ความคิดเห็นจากวงอุตสาหกรรม : โอกาส & อุปสรรค

แม้ว่าฝ่ายส่วนใหญ่จะเห็นว่าประโยชน์หลักคือ ทำให้ถูกต้องตามข้อกำหนดยิ่งขึ้น เพิ่มเครดิตแก่เหรียญคริปโต ลดช่องว่างหลอกลวง พร้อมส่งเสริมนวัตกรรมด้วยแนวทางใบอนุญาตเฉพาะตัว แต่ก็ยังมีเสียงวิจารณ์บางส่วน:

เชิงดี:

• ระดับข้อกำหนดยืนหยัดช่วยเพิ่มความมั่นใจนักลงทุน ลดโอกาสโดนอาชญากรรมหลอกลวง พร้อมเปิดช่องให้นักวิจัย พัฒนาเทคนิคใหม่ ๆ ได้ง่ายขึ้น

เชิงเสีย:

• ค่าใช้จ่ายในการ compliance สูงขึ้น อาจทำให้บริษัทเล็ก ๆ ต้องหยุดดำเนินธุรกิจ

• ข้อกำหนดยื่นใบอนุญาตเข้มงวด อาจทำให้นักพัฒนาดีไซน์ผลิตภัณฑ์ล่าช้า

• ช่วงเวลาปรับตัวระหว่างระบบเดิมและระบบใหม่ อาจสร้างความไม่แน่นอนไม่มากนักแก่ผู้ใช้งาน

สิ่งเหล่านี้สะท้อนว่าการหาความสมดุลระหว่าง regulation กับ fostering เทคโนโลยีก็ยังเป็นหัวข้อพูดยาวต่อไป

ผลกระทบระดับโลก & แนวโน้มอนาคต

แนวนโยบายของEU อาจส่งผลต่ออีกหลายเขตพื้นที่ หากประสบผลสำเร็จก็มีศักยภาพที่จะนำไปสู่มาตฐานระดับโลก สำหรับ regulation ของ cryptocurrency ซึ่งสามารถเอื้อเฟื้อเงื่อนไขด้าน trade ระหว่างประเทศ ลดช่องทาง arbitrage ทางRegulatory ที่เหล่าผู้ไม่หวังดีใช้อยู่ทั่วโลกได้ง่ายขึ้น

เหตุใดลองาระบบ regulator ชัดเจนนั้น สำคัญสำหรับทุกฝ่ายไหม?

สำหรับผู้บริโภค:

เข้าใจสิทธิ์ คำเตือนภัย ช่วยลดโอกาสตกเป็นเหยื่อ scam หรือ ตลาดผันผวนซึ่งข่าวสารเท็จปลอมแฝง—ซึ่งถูกสนับสนุนโดยคำแจ้งเตือนบนMiCA เป็นหัวใจหนึ่ง

สำหรับธุรกิจ:

แนวทางใบอนุญาตที่ชัดเจนนั้น ทำให้นิติบุคลิกถูกต้องตามขั้นตอน สามารถเข้าสู่ตลาดยุโรปได้มั่นใจ โดยไม่หวั่นว่าจะเกิด legal change กระทันหัน

สำหรับ regulators:

กรอบเดียวช่วยลดแรง workload ในแต่ละประเทศลง ทำให้ง่ายต่อ oversight มากกว่าเมื่อจัดจัดเองทีละแห่ง—นี่คือขั้นตอนหนึ่ง toward supervision ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น สอดคล้องเทคนิควิวัฒน์ใหม่ๆ

บทเรียนสำคัญ : แนวมองไปข้างหน้า – ผลกระทบของMiCA

เมื่อยุโรปรวบรวมเต็มรูปแบบ เริ่มต้นใช้อย่างเต็มตัวต้นปีหน้า — ครอบคลุมตั้งแต่ issuance ไปจนถึง trading — ผลกระทงนั้นไม่ได้อยู่เฉพาะภูมิศาสตร์ ยิ่งถ้าEU ประสบผลสำเร็จก็สามารถนำโมเดลนี้ ไปใช้ทั่วโลก ส่งเสริม transparency, consumer safety, นอกจากนี้ยังเปิดพื้นที่ for responsible innovation ใน sector นี้อีกด้วย